FLUJO DE EFECTIVO

El flujo de efectivo es uno de los estados financieros más complejos de realizar y que exigen un conocimiento profundo de la contabilidad de la empresa para poderlo desarrollar.
Según el Consejo Técnico de la Contaduría, se entiende que el flujo de efectivo “es un estado financiero básico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación. Para el efecto debe determinarse el cambio en las diferentes partidas del balance general que inciden en el efectivo”.
El objetivo del flujo de efectivo es básicamente  determinar la capacidad de la empresa para generar efectivo, con el cual pueda cumplir con sus obligaciones y con sus proyectos de inversión y expansión. Adicionalmente, el flujo de efectivo permite hacer un estudio o análisis de cada una de las partidas con incidencia en la generación de efectivo, datos que pueden ser de gran utilidad para la el diseño de políticas y estrategias encaminadas a realizar una utilización de los recursos de la empresa de forma más eficiente.
Es importante que la empresa tenga claridad sobre su capacidad para generar efectivo, de cómo genera ese efectivo, para así mismo poderse proyectar y tomar decisiones acordes con su verdadera capacidad de liquidez.
Por regla general, se considera efectivo los valores contabilizados en el grupo 11 del plan de cuentas comercial, esto es caja,  bancos, remesas en tránsito, cuentas de ahorro y fondos, por lo que los saldos de estas cuentas deben coincidir con el resultado arrojado por el estado de flujos de efectivo.
Estructura del estado de flujo de efectivo
De la definición que el Consejo Técnico de la Contaduría, advertimos tres elementos muy importantes que conforma un estado de flujo de efecto: actividades de Operación, Inversión y Financiación. Veamos a grandes rasgos que significa y que comprende cada una de esas actividades.
Actividades de operación. Las actividades de operación, hacen referencia básicamente a las actividades relacionadas con el desarrollo del objeto social de la empresa, esto es a la producción o comercialización de sus bienes, o la prestación de servicios.
Entre los elementos a considerar tenemos la venta y compra de mercancías. Los pagos de servicios públicos, nómina, impuestos, etc. En este grupo encontramos las cuentas de inventarios, cuantas por cobrar y por pagar, los pasivos relacionados con la nómina y los impuestos.
Actividades de inversión. Las actividades de inversión hacen referencia a las inversiones de la empresa en activos fijos, en compra de inversiones en otras empresas, títulos valores, etc.
Aquí se incluyen todas las compras que la empresa haga diferentes a  los inventarios y a gastos, destinadas al mantenimiento o incremento de la capacidad productiva de la empresa. Hacen parte de este grupo las cuentas correspondientes a la propiedad, planta y equipo, intangibles y las de inversiones.
Actividades de financiación. Las actividades de financiación hacen referencia a la adquisición de recursos para la empresa, que bien puede ser de terceros [pasivos] o de sus socios [patrimonio].
En las actividades de financiación se deben excluir los pasivos que corresponden a las actividades de operación, eso es proveedores, pasivos laborales, impuestos, etc. Básicamente corresponde a obligaciones financieras y a colocación de bonos.
Es una actividad de financiación la capitalización de empresa ya sea mediante nuevos aportes de los socios o mediante la incorporación de nuevos socios mediante la venta de acciones.
Elementos necesarios para desarrollar el flujo de efectivo
Para desarrollar el flujo de efectivo es preciso contar el balance general de los dos últimos años y el último estado de resultados. Los balances los necesitamos para determinar las variaciones de las cuentas de balance [Balance comparativo].
Es esencial contar también no las notas a los estados financieros en donde conste  ciertas operaciones que hayan implicado la salida o entrada de efectivo, o de partidas que no tienen efecto alguno en el efectivo.
Desarrollo del estado de flujo de efectivo
El estado de flujo de efectivo se puede hacer utilizando dos métodos: El método directo y el Método indirecto.

ANALISIS DE RENTABILIDAD

Análisis de Rentabilidad

 

Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en la administración de los fondos de la empresa. Evalúan los resultados económicos de la actividad empresarial.

Expresan el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo.

Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulación que la empresa está atravesando y que afectará toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueños, para mantener el negocio.

Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los más importantes y que estudiamos aquí son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas.

 

1. Rendimiento sobre el patrimonio:

 

Esta razón lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Esto significa que por cada UM que el dueño mantiene en el 2004 genera un rendimiento del 3.25% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.

 

2. Obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la efectividad total de la administración y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Quiere decir, que cada UM invertido en el 2004 en los activos produjo ese año un rendimiento de 1.79% sobre la inversión. Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.

 

3. Utilidad activo:

 

Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.

Nos está indicando que la empresa genera una utilidad de 12.30% por cada UM invertido en sus activos

 

4. Utilidad ventas:

 

Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor de activos.

Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como utilidad el 10.01% en el 2004.

 

5. Utilidad por acción :

 

Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por acción común.

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Este ratio nos está indicando que la utilidad por cada acción común fue de UM 0.7616.

 

6. Margen bruto y neto de utilidad:

 

Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, después de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.

Indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los costos de producción de los bienes vendidos. Nos dice también la eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos.

Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad, será mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las mercancías que produce y/ o vende.

Margen Neto

Rentabilidad más específico que el anterior. Relaciona la utilidad líquida con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda después de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos.

Cuanto más grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.

 

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004, tenemos:

Esto quiere decir que en el 2004 por cada UM que vendió la empresa, obtuvo una utilidad de 1.46%. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operación durante el período de análisis, está produciendo una adecuada retribución para el empresario.

3.1. Análisis DU - PONT

Para explicar por ejemplo, los bajos márgenes netos de venta y corregir la distorsión que esto produce, es indispensable combinar esta razón con otra y obtener así una posición más realista de la empresa. A esto nos ayuda el análisis DUPONT.

Este ratio relaciona los índices de gestión y los márgenes de utilidad, mostrando la interacción de ello en la rentabilidad del activo.

La matriz del Sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar en un solo cuadro, las principales cuentas del balance general, así como las principales cuentas del estado de resultados. Así mismo, observamos las principales razones financieras de liquidez, de actividad, de endeudamiento y de rentabilidad.

En nuestro ejemplo para el 2004, tenemos:

Tenemos, por cada UM invertido en los activos un rendimiento de 9.67% y 9.87% respectivamente, sobre los capitales invertidos.

INDICADORES FINANCIEROS PARA EMPRESAS

El administrador financiero cuenta con una serie de herramientas financieras llamadas razones o indicadores, que constituyen la forma más común de analizar los estados financieros.
Se le conoce con el nombre de RAZON al resultado de establecer la relación numérica entre dos cantidades, las cuales vienen de cuentas del balance general o del estado de resultados.

El financiero utiliza el análisis por medio de las razones o indicadores para señalar los puntos fuertes o débiles de una empresa, determinando la tendencia que trae los diferentes rubros de los estados financieros, con el fin de tomar decisiones que permitan corregir las desviaciones financieras que se están saliendo de los pronósticos realizados al momento de hacer la planeación de la compañía.

El administrador financiero puede establecer relaciones con cualquiera de las cuentas, tanto del balance general o estado resultados y al mismo tiempo mezclar estos dos estados financieros por medio de un indicador, con el objetivo de obtener información importante. Tal es el caso de determinar la rentabilidad del activo o rendimiento del patrimonio.

CLASIFICACION DE LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS.La clasificación se ha realizado luego de analizar las diferentes relaciones que pueden existir entre las cuentas del balance general y/o el estado de resultados, buscando que se puede lograr un análisis global de la situación financiera de la empresa y realizar un dictamen por parte del financiero que contribuya al mejoramiento de los resultados económicos de la empresa.
Es de apuntar que en el área financiera también se tiene en cuenta que no se busca cantidad de indicadores, sino calidad en la aplicación de los mismos, esto quiere decir que un buen analista financiero con una aplicación correcta de indicadores, puede dar un dictamen serio sobre lo que está afectando el crecimiento sostenido de la compañía y porque no se logra maximizar el valor de la empresa en el mercado.

Los indicadores utilizados son:

- INDICADORES DE LIQUIDEZ
- INDICADORES DE ENDUEDAMIENTO
- INDICADORES DE ACTIVIDAD
- INDICADORES DE RENDIMIENTO
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Este indicador está enfocado en medir la capacidad de la empresa para el pago de sus obligaciones de corto y largo plazo, determinar el nivel de endeudamiento, el peso de los gastos financieros en el estado de resultado y el nivel de apalancamiento financiero que tiene la compañía.

INDICADORES DE ENDUEDAMIENTO
Los indicadores de endeudamiento permiten medir el nivel de financiamiento que tiene la empresa, determinando en que porcentaje participan los acreedores dentro del sistema de financiación, igualmente medir el riesgo que corren los acreedores, los dueños y da información importante acerca de los cambio que se deben hacer para lograr que el margen de rentabilidad no se perjudique por el alto endeudamiento que tenga la empresa.

INDICADORES DE ACTIVIDAD
Estos indicadores son llamados de rotación, se utilizan para medir la eficiencia que tiene la empresa en la utilización de sus activos, se utiliza un análisis dinámico comparando las cuentas de balance (estáticas) y las cuentas de resultados (dinámicas).
Este indicador es importante para identificar los activos improductivos de la empresa y enfocarlos al logro de los objetivos financieros de la misma.

INDICADORES DE RENDIMIENTO
Los indicadores de rendimiento o llamados también de rentabilidad, se utilizan para medir la efectividad que tiene la administración en el manejo de los costos y gastos, buscando que el margen de contribución se alto y obtener así un margen neto de utilidad favorable para la compañía.

ESTADO DE FUENTES Y USO DE FONDOS

El administrador financiero tiene a su disposición una gran variedad de herramientas financieras que le permiten tomar decisiones de gran importancia para las empresas, una de estas herramientas es la aplicación del estado de fuentes y usos, el cual permite definir cuál es la estructura financiera de la organización y determinar cómo se financia la empresa. Esto con el fin de realizar los correctivos que permitan lograr el principio de conformidad financiera.

El principio de conformidad financiera busca que las empresas utilicen sus fuentes de corto plazo en usos de corto plazo y de la misma manera las fuentes de largo plazo en usos de largo plazo y para el pago de dividendos que se realicen con la generación interna de recursos.

El estado fuentes y usos se ha convertido en una gran herramienta para el financiero debido a que da luces sobre las empresas rentables y autofinanciadas, al igual que da información sobre la obtención de los recursos necesarios para el crecimiento de los activos.

Es importante entonces saber cómo se generan las fuentes y cuáles son los usos que se le dan:

FUENTES:
-La utilidad
-La depreciación
-Aumento del capital ( y prima en colocación de acciones )
-Aumento de los pasivos.
-Disminución en los activos

USOS:
-Aumento de activos
-Disminución de pasivos
-Pérdidas netas
-Pago de dividendos o reparto de utilidades
-Readquisición de acciones

Con esta información podemos concluir que toda fuente tiene una aplicación o uso, para dar un pequeño ejemplo, si la empresa accede a una obligación financiera por X cantidad, esta sería una fuente de recursos y su aplicación seria el incremento de un activo, que puede ser caja o bancos, o la compra de maquinaria y equipos o llegado el caso también puede aplicarlo en edificaciones, como vemos son múltiples los usos que se le pueden dar a las fuentes.

METODOLOGIA PARA ELABORAR UN ESTADO DE FUENTES Y USO DE FONDOS

1. Para poder realizar el estado de fuentes y usos es necesarios tomar dos estados financieros (Balance General) de una misma organización
2. Se determina la diferencia o variación de las diferentes cuentas de un año a otro.
3. De acuerdo a la variación y la cuenta que se esté analizando se especifica si es fuente o uso.
4. Se hallan todas las fuentes y todos los usos de la organización
5. Se realiza sumas totales de fuentes y sumas totales de usos, la cual debe dar igual en ambos lados para poder continuar.
6. Se procede a analizar cuáles son fuentes de financiación de de corto o largo plazo y de la misma manera donde se aplican estos recursos.

Cuanto ya se tiene listo toda esta información el administrador financiero entrar a analizar cuál es la estructura financiera que está utilizando la compañía, es aquí donde se puede obtener información si las fuentes de financiación son acordes a los usos que se le están dando, un ejemplo de esta situación sería saber si la empresa adquiere obligación de corto plazo y utiliza estos recurso en usos de largo plazo, lo cual implica un mayor riesgo para la empresa en cuanto a la liquidez de la organización.

En conclusión, se podría decir que el estado de fuentes y usos de fondos se suma a las herramientas financieras utilizadas por el administrador financiero, con el fin de proteger las empresas de la inadecuada utilización de los recursos y evita que se corran mayores riesgos por falta de liquidez y uso de fondos que no cumplen el principio de conformidad financiera.

RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

Análisis de la rentabilidad de la empresa

El estudio de la productividad económica de la empresa se realiza mediante la determinación de los resultados conseguidos en las diversas actividades que desarrolla, pero éstos pueden tener varias interpretaciones, según la variable con la que se le relacione: activo, neto patrimonial, ventas, etc.

En la aplicación Análisis de Balances se consideran los siguientes aspectos:

- Rentabilidad financiera: Es decir beneficios más intereses, en relación a los recursos totales empleados.
- Rentabilidad de los recursos propios (ROE)
- Rentabilidad global: Se relaciona el beneficio con los recursos totales.
- Del capital social.
- Beneficio sobre ventas.
- Margen sobre ventas.

Los resultados se expresan en porcentajes y se calculan para cuatro periodos o ejercicios distintos, con el objetivo de realizar comparaciones y conocer la evolución de la empresa a corto plazo.

Apalancamiento Financiero

FUNDAMENTOS TEORICOS DEL ANALISIS FINANCIERO

1.1 Los estados financieros

La preparación de los estados financieros no es el primer paso en el procedimiento contable, pero constituye el punto de partida para el análisis económico y financiero. Los estados financieros son los medios a través de los cuales se brinda información concisa sobre la rentabilidad y la situación financiera del negocio.

Los estados financieros principales tienen como objetivo informar sobre la situación financiera de la empresa en una fecha determinada, y sobre los resultados de sus operaciones y el flujo de fondos por un periodo dado. Los estados financieros principales deben servir para:

• Tomar decisiones de inversión y crédito, lo que requiere conocer además la capacidad de crecimiento de la empresa, su estabilidad y credibilidad.

• Evaluar la solvencia y liquidez de la empresa, así como su capacidad de generar fondos.

• Conocer el origen y las características de sus recursos para estimar la capacidad financiera de crecimiento.

• Formarse un juicio sobre los resultados financieros de la administración en cuanto a la rentabilidad, solvencia, generación de fondos y capacidad de crecimiento.

1.1.1. El Balance General

El balance general, o también conocido como estado de situación, muestra en unidades monetarias, la situación financiera de una empresa o entidad económica en una fecha determinada. Tiene el propósito de mostrar la naturaleza de los recursos económicos de la empresa, así como los derechos de los acreedores, y la participación de los dueños.

En cuanto a su importancia, el balance general es un estado principal y se considera el estado financiero fundamental. Si es comparativo, muestra además los cambios en la naturaleza de los recursos, derechos y participación de un periodo a otro. Para su mejor estudio y comprensión, la información que contiene se clasifica o se agrupa en tres categorías o grupos principales: activo, pasivo y capital.

1.1.2. El Estado de Resultado

El estado de resultado muestra los efectos de las operaciones de una empresa y su resultado final, en forma de una utilidad o una pérdida. Cuando se mide la utilidad neta devengada por una empresa, se mide su desempeño económico, su éxito o fracaso como empresa; el propietario, los gerentes y principales acreedores desean conocer el estado de resultados más reciente para, juzgar como está marchando la empresa. Si el negocio está organizado como una sociedad por acciones, los accionistas y posibles inversionistas están también interesados en recibir sistemáticamente el estado de resultados.

Desde un punto de vista objetivo, el estado de resultados muestra un resumen de los hechos significativos que originaron un alza o baja del patrimonio de la entidad durante un período determinado.

El estado de resultado es dinámico y económico porque expresa en forma acumulativa las cifras de ingresos, costos y gastos que surgen del resultado de un período determinado, y también porque muestra cifras expresadas en unidades monetarias de un tiempo más o menos corto (un año), en el cual las fluctuaciones en el poder adquisitivo de la moneda son relativamente reducidos y por tanto, similares en su contenido económico.

1.1.3 Estado de Origen y Aplicación de Fondos 

 Capital de Trabajo

El objetivo primordial de la administración del capital de trabajo es manejar cada uno de los

activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel

aceptable de éste.

Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atención son la caja, los

valores negociables e inversiones temporales, cuentas por cobrar y el inventario, ya que

éstos son los que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente de liquidez sin

conservar un alto número de existencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor

relevancia son cuentas por pagar, obligaciones financieras y los pasivos acumulados por ser

éstas las fuentes de financiamiento de corto plazo.

recursos a largo plazo y su forma de cálculo es la diferencia que se presenta entre los

activos y los pasivos corrientes de la empresa. Se puede decir que una empresa tiene un

capital neto de trabajo cuando sus activos corrientes sean mayores que sus pasivos a corto

plazo, esto conlleva a que si una entidad organizativa desea empezar alguna operación

comercial o de producción debe manejar un mínimo de capital de trabajo que dependerá de

la actividad de cada una.

Los pilares en que se basa la administración del capital de trabajo se sustentan en la

medida en la que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de liquidez, ya que mientras

más amplio sea el margen entre los activos corrientes que posee la organización y sus

pasivos circulantes mayor será la capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo, sin

embargo, se presenta un gran inconveniente porque cuando exista un grado diferente de

liquidez relacionado con cada recurso y cada obligación, al momento de no poder convertir

los activos corrientes más líquidos en dinero, los siguientes activos tendrán que sustituirlos

ya que mientras más de estos se tengan mayor será la probabilidad de tomar y convertir

cualquiera de ellos para cumplir con los compromisos contraídos.

Origen y necesidad del Capital de Trabajo

El origen y la necesidad del capital de trabajo está basado en el entorno de los flujos de caja

de la empresa que pueden ser predecibles, también se fundamentan en el conocimiento del

vencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones de crédito con cada uno, pero

en realidad lo que es esencial y complicado es la predicción de las entradas futuras a caja,

ya que los activos como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto

plazo son de difícil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre más

predecibles sean las entradas a caja futuras, menor será el capital de trabajo que necesita

la empresa.

 

1.1.4 Estado de Flujo de Efectivo

Este estado financiero organiza los datos ofrecidos por otros estados, mostrando las

entradas y salidas de efectivo que se han producido en un período de tiempo determinado,

lo que brinda elementos sobre la salud financiera empresarial.

Este estado financiero muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de

operación, inversión y financiación de una entidad. Para éste efecto debe determinarse el

cambio en las partidas del Balance General que inciden en el efectivo.

El estado de flujos de efectivo debe presentar un detalle del efectivo recibido o pagado

durante el período contable, clasificado por actividades de:

1. Operación: es decir, aquellas que afectan el estado de resultados.

2. Inversión: los cambios de los activos diferentes de los operacionales.

3. Financiación: se refiere a los cambios en los pasivos y en el patrimonio, diferentes

a las partidas operacionales.

Objetivos del Estado de Flujo de Efectivo:

El objetivo de éste estado es presentar información pertinente y concisa, relativa a los

recaudos y desembolsos de efectivo de un ente económico durante un período, para que los

usuarios de los estados financieros tengan elementos adicionales para:

1. Examinar la capacidad del ente económico para generar flujos futuros de efectivo.

2. Evaluar la capacidad del ente económico para pagar sus obligaciones, pagar

dividendos y determinar el financiamiento interno o externo necesario.

3. Analizar los cambios experimentados en el efectivo derivados de las actividades

de operación, inversión y financiación.

4. Establecer las diferencias entre la utilidad neta y los recaudos y desembolsos de

efectivo asociados.

Existen dos formas o métodos para presentar las actividades de operación en el estado de

flujo de efectivo: el método directo y el método indirecto .La utilización de uno u otro método

es opcional. En éste trabajo se utilizó el método indirecto.

1.2 Herramientas de Análisis.

1.2.1 Método de razones financieras: soporte teórico

El análisis de las razones financieras de una empresa viene siendo por lo general el primer

paso en el análisis financiero. Su función como método de análisis financiero se limita a

servir como auxiliar para el estudio e interpretación de las cifras de los negocios, señalando

dónde localizar los probables puntos débiles.

En este trabajo se tratan algunas de las razones más conocidas por su utilidad. A

continuación se dará a conocer los cuatro grupos generales de razones y las razones en

cuestión que son tratadas en esta investigación.

 

Los cuatro grupos fundamentales de razones son:

1. Razones de liquidez

2. Razones de actividad

3. Razones de endeudamiento

4. Razones de rentabilidad.

Razones de liquidez

corto plazo. Las pruebas de liquidez se refieren al monto y composición del pasivo circulante,

así como su relación con el activo circulante; o sea, a la fuente de recursos con que cuenta

la empresa para hacer frente a las obligaciones contraídas durante el ciclo financiero.

El objetivo fundamental de las razones de liquidez es determinar las condiciones financieras

en que se encuentra la entidad en un momento dado para hacer frente a los pagos

originados por su ciclo de explotación; o sea, su ciclo financiero.

Razones del endeudamiento o solvencia

indica el monto de dinero de terceros que la empresa utiliza para generar utilidades. Indican

hasta qué grado la empresa es financiada por activos de terceros, entiéndase por medio de

deudas; también muestran la capacidad que la empresa tiene de contraer deudas a largo

plazo y cubrir los costos asociados a ella.

Los inversionistas prestan especial atención al nivel de endeudamiento en que se encuentra

la empresa, tomando en cuenta que mientras mayor sea el nivel de este, la empresa no

estaría en condiciones de pagar a sus acreedores y, si logra mejor administración de éstos

fondos, podrá obtener mayores beneficios después de pagar los servicios de la deuda

(intereses). El apalancamiento financiero es la medida en la cual una empresa usa el

financiamiento por medio de deudas. La importancia del apalancamiento financiero está

dada cuando la empresa es capaz de generar utilidades para pagar los intereses de la

deuda y que quede beneficio. La solvencia se refiere a la capacidad de la empresa de cubrir

tanto sus obligaciones a largo plazo así como los costos e intereses que las acompañan.

Razones de rentabilidad

de activos, y administración de deudas sobre los resultados en operación. Estas razones

relacionan los rendimientos de la empresa con las ventas, los activos totales y el capital  

Estudia la entidad económica en su aspecto dinámico. Observa la evolución de los

diferentes componentes de resultados y márgenes; también analiza el período medio de

maduración de la empresa, la productividad de los factores y la eficiencia comercial. Su

estudio se apoya en el estado de resultado y el balance general.

Rentabilidad económica

activos sin considerar la forma en que estos han sido financiados. Se refiere al beneficio de

explotación (beneficio antes de intereses e impuestos, así se elimina la influencia de las

distintas formas de financiación y, además, se pueden comparar empresas sujetas a

distintos regímenes fiscales) con el que se han de remunerar a todos los capitales puestos a

su disposición. Da una medida de eficiencia de la inversión. Se calcula como sigue:

RENTABILIDAD ECONOMICA

                                                                             Activo Total Neto

Rentabilidad comercial: Muestra la utilidad obtenida por cada peso de venta. Este

Rotación del activo total neto

invertido en activos y expresa, por tanto, la eficiencia relativa con que una empresa utiliza

sus activos para generar ingresos. Se trata de obtener el máximo de ventas con la menor

inversión.

ROTACION DE ACTIVOS TOTAL =                              Ventas            

                                                                                         Activo Total  

Rotación de activos fijos

su planta y equipamiento productivo. Su base de cálculo es la razón de las ventas a los

activos fijos.

ROTACION DE ACTIVOS FIJOS =                                    Ventas        

                                                                                        Activo Fijo Neto

Rotación de activo circulante

periodo en estudio; se calcula como sigue:

ROTACION DE ACTIVO CIRCULANTE =                         Ventas           

                                                                                          Activo Circulante

Rotación de inventario

existentes o como el costo de lo vendido entre el inventario promedio. Una rotación elevada

en principio es positiva porque los inventarios tardan menos en hacerse líquidos y el pasivo

circulante necesario para financiarlos será menor. Una rotación lenta perjudica la

rentabilidad.

ROTACION DE INVENTARIO =                                      Ventas        

                                                                                            Inventario

Rotación de las cuentas por cobrar

se manejan las ventas a crédito de la empresa. Es una medida de actividad que influye en la

liquidez indica en que medida los derechos de los acreedores se encuentran cubiertos por los activos que se convertirán en líquidos en un periodo similar al del vencimiento de las obligaciones

 

El resultado de este cociente va a indicar el número de veces que el pasivo circulante se

encuentra dentro del activo circulante. Expresa la cantidad de pesos que se tiene disponible

a corto plazo para hacer frente a cada peso de deuda exigible en el mismo período. Aunque

generalmente se considera una relación de 2.0 como la más satisfactoria se admite hasta un

1.5. La proporción más favorable variará de una actividad industrial a otra y, en empresas

sujetas a fluctuaciones estacionales, dentro del propio año, según el índice que se calcule

para la época de mayor o menor actividad. Es importante indicar que tener en una entidad o

empresa demasiada liquidez no es lo adecuado.

Razón de acidez o prueba ácida anterior con la diferencia de que en este se deducen los inventarios para su cálculo. Sólo se toman los activos con mayor grado de conversión en efectivo.

 Se conoce también como días de venta pendientes de cobro (DSO) o  Días del periodo.

PRUEBA ACIDA = Pasivo Circulante

Período de cobro

como ciclo de cobro; se usa para evaluar las cuentas por cobrar. Indica el plazo medio que la

empresa debe esperar para recibir el pago de efectivo después de hacer una venta a crédito.

Se calcula así:

 

.

Período de pago

transcurre como promedio desde la recepción de mercancías, materias primas y materiales

hasta la fecha acordada para su pago. Se calcula como sigue:

 Esta razón comúnmente se estudia para medir la capacidad de  Activo Total

PERIODO MEDIO DE PAGO = Rotación de cuentas por pagar

Razón de solvencia total

la empresa para hacer frente a la totalidad de la deuda contraída a medida que estos

compromisos vayan venciendo.

 Mide la proporción de los recursos ajenos, entre el  Pasivo Total.

RAZON DE SOLVENCIA TOTAL = Pasivo Total

Razón de endeudamiento

financiamiento total de la empresa. Mientras más bajo mejor para los acreedores. Porque

mientras más bajo sea, mayor será el respaldo de éste contra las pérdidas en caso de

liquidación. Por otro lado los accionistas se pueden beneficiar del apalancamiento porque

éste aumenta las utilidades, aunque indica mayor riesgo para ellos.

 Este cociente representa la proporción de las deudas a corto

Necesitan siempre un punto de referencia, por sí mismas no dicen nada, de ahí la

diferentes y en tales casos es difícil desarrollar un conjunto significativo de promedios.

basarse en los líderes de la industria.

 

Es un método donde se resumen los análisis de razones financieras. Consiste en partir de

una razón que se considere generalizada o importante, y descomponerla en la mayor

cantidad de posible de razones que tengan relación entre sí y causen efecto sobre los

resultados de dicha razón. Ésta gráfica está diseñada para mostrar las relaciones que

existen entre el rendimiento sobre la inversión, la rotación de los activos, el margen de

utilidad y el apalancamiento.

El uso de la pirámide o árbol de razones como también se le suele llamar, constituye la

aplicación de una técnica que facilita el proceso de interpretación ordenada de la

información, incluso facilita el proceso de su presentación, evitando la confusión por la

presencia de varios números.

Para aplicar ésta técnica de presentación e interpretación de razones financieras, se

comienza analizando el comportamiento de la rentabilidad financiera, la forma en que los

factores que la condicionan han influido en su variación. Luego se sigue con la rentabilidad

sobre la inversión de la empresa haciendo su respectivo desglose para determinar las

razones que influyen en la eficacia (rotación de todos los activos) y en la eficiencia (la

rentabilidad de las ventas.

2.2.3 Método de Análisis Horizontal.

Este método también es conocido como el método de análisis dinámico, se emplea haciendo

el estudio de dos o más estados financieros de la misma empresa en fechas distintas, datos

corrientes con cálculos o información realizada en años anteriores. Comprende

Se aplica para analizar un estado financiero correspondiente a una fecha determinada y

pone de manifiesto la composición de una partida en otra. Éste análisis responde a

preguntas como: ¿cómo esta compuesto cada peso de venta, o cada peso de financiamiento

total?. Este análisis se realiza calculando los porcientos integrales, o sea separando los contenidos de los estados financieros en sus partes integrales, determinando la proporción que guarda cada uno de los elementos respecto al total.

2.2.5 Método Gráfico

El método gráfico es la presentación de información seleccionada de los estados financieros

y representada gráficamente. Cuando la información se muestra a través de este método, el

analista o el interesado en el estudio tiene la facilidad de mejor percepción visual e

inmediata.

Los gráficos, como los esquemas y las estadísticas, permiten apreciar materialmente el

estado en que se encuentran los negocios sin el cansancio de una gran concentración

mental, que en ocasiones no tiene elementos claros que lleven a decisiones acertadas.

Los medios gráficos pueden ser cuadros, tablas numéricas relativas o totales, gráficos o

diagramas formados con diseños o figuras que proporcionen gran visibilidad.

procedimientos de aumentos y disminuciones o de variaciones, consiste en comparar los

conceptos similares de los estados financieros de fechas separadas obteniendo diferencias

entre las cifras comparadas. También consiste en comparar los índices o porcientos de los

estados financieros de dos o más períodos.

El análisis de tendencia como también se le suele llamar, se realiza tomando un período

como referencia y siguiendo una cronología marcada con anterioridad. Mientras mayor sea

la serie cronológica comparada, mayor claridad adquiere el analista para evaluar la situación.

2.2.4 Método de Análisis Vertical

2.2.2 Método de Gráfica Du Pont

Muchas empresas de gran tamaño operan distintas divisiones en industrias totalmente alcanzar un desempeño igual al promedio no es necesariamente satisfactorio. Es preferibleLa mayoría de las empresas desea ser mejor que el promedio, por lo que el llegar a  de las comparaciones. Los métodos de evaluación de inventarios y de depreciación pueden afectar los estados financieros y de éste modo distorsionar la exactitud de las comparaciones.La aplicación de prácticas contables de naturaleza diferente puede distorsionar la exactitud

RAZON DE ENDEUDAMIENTO = Activo Total

Porcentaje de deuda a corto plazo en el total de deuda de la empresa. Esto porque el endeudamiento a corto plazo es más inestable y hay que estar renovándolo constantemente, y preferiblemente cada año, además presenta un mayor grado de incertidumbre.

Deuda a Corto

PORCENTAJE DE DEUDA A CORTO = Deuda Total

Limitaciones de las razones:

Usualmente se le llama como periodo medio de pago, mide el periodo que  14 Días del periodo.

PERIODO MEDIO DE COBRO = Rotación de cuentas por cobrar.

También se conoce como pago inmediato, es similar al  Activo Circulante - Inventario

Activo Circulante

RAZON CIRCULANTE =   Pasivo Circulante

Señala el número de pesos vendidos por cada uno Este índice mide la efectividad con que la empresa está usando : Indica cuantas veces los activos circulantes rotan durante el Se define como el cociente entre las ventas entre inventarios Se utiliza para medir la efectividad con que se tratan y

RENTABILIDAD COMERCIAL =       Utilidad antes de intereses e impuesto

                                                                                          Ventas

Mide la generación de beneficios como consecuencia de los

Razones de actividad o de administración de activos

efectividad con que una empresa está administrando sus activos; éstas razones fueron

diseñadas para responder preguntas como: ¿parecería razonable, demasiado alto o

demasiado bajo, el monto total de cada activo como se muestra en el estado de situación.

Estos cuatro grupos a la vez se dividen en dos tipos de análisis (económico y financiero). A

continuación propondremos dicho análisis.

ANÁLISIS ECONOMICO

Miden la posibilidad de la empresa de satisfacer sus obligaciones a La situación de endeudamiento de la empresa Muestra los efectos combinados entre la liquidez, administración